美联储降息又有变数！多方推迟时间预期→

中美日内瓦经贸会谈联合声明发出后，全球市场迎来狂欢。不过，在美元上涨和金价重挫的背后，避险情绪降温意味着美联储又有了一个等待降息的理由。

中美双方在联合声明中达成多项积极共识。双方认识到双边经贸关系对两国和全球经济的重要性，认识到可持续的、长期的、互利的双边经贸关系的重要性，本着相互开放、持续沟通、合作和相互尊重的精神，继续推进相关工作。

作为经济的重要风向标，5月12日美国银行板块走强。美银、富国银行、花旗、高盛涨幅均超过3%。标普银行ETF盘中突破了4月2日的收盘价，这意味着该行业现在已经收复了特朗普公布所谓“对等关税”决定以来的所有失地。

亚特兰大联储GDPNow模型预测，在一季度经济意外下滑后，二季度美国国内生产总值（GDP）增速有望回升至2.3%。华尔街也进一步看好美国经济前景，摩根大通认为，因贸易谈判取得了进一步的实质性进展，衰退的概率已经明显下降（市场定价为35%）。

就在上月，摩根大通将经济衰退的可能性提高到60%，理由是特朗普的激进关税立场。“关税的进一步降级、贸易谈判的积极势头、强劲的（第一季度）收益和有弹性的宏观数据导致了跨资产的广泛机遇。在美国和中国同意在贸易谈判同时降低关税90天后，这一势头正在增强。”

随着美债收益率上升和美股反弹，与美联储基准利率挂钩的合约定价显示，交易员预计首次降息的赌注推迟到9月，从现在到年底只会降息50个基点。

上周，联邦公开市场委员会（FOMC）以全票的方式决定维持利率区间在4.25%—4.50%不变，称通胀和失业率上升的风险已经上升，经济前景进一步蒙上阴影。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，经济不确定性很高，美联储的政策是恰当的，强调特朗普施压不会改变美联储政策制定的方式。目前正确的做法是将利率保持在目前的水平，直到情况更加明朗。

美联储决议公布后，市场基本完成了对7月降息的充分定价，全年降息或为3次。然而，在中美发布日内瓦经贸会谈联合声明后，上述预期再次调整。

花旗银行认为，中美经贸会谈大大降低了商品短缺和通胀加剧的风险，美联储现在可以更舒适地保持耐心。该行将下一次美联储降息的预测时间从6月推迟至7月。

高盛则下调对美联储降息时间的预期，从此前的7月推迟至12月。市场对美联储年内降息的预期减弱，交易员预计今年仅会降息两次，导致短期美债收益率上涨超过10个基点。

消息面上，周四，美国将公布4月PPI、零售销售数据，将揭示美国消费支出是否保持稳健。据彭博社预计，零售额数据将在一定程度上反映出消费者对通胀、经济和就业市场的担忧；预计4月零售额将基本持平，因为前期汽车需求有所降温。另据日程安排，周四，美联储主席鲍威尔将在一场活动上致开幕词，就美联储货币政策评估发表讲话。美联储副主席杰斐逊、美联储理事库格勒和沃勒也都将在本周陆续出席活动，或释放最新的货币政策信号。（贺阳）

中国商报综合自第一财经、券商中国、财联社等